JPMorgan: Біткоін-Ралі Підживлюється Спекулянтами, а Не Переходом від Золота

Аналітики JPMorgan у своєму звіті, опублікованому The Block , стверджують, що нещодавнє зростання біткоїну зумовлене не переходом від золота, а спекулятивними інвестиціями.

Роздрібні та спекулятивні інституційні інвестори одночасно купують ф'ючерси на золото та біткоїн, що, на думку експертів, є основною рушійною силою ралі.

З початку січня спотові біткоін-ETF зафіксували значний приплив коштів, тоді як ETF на золото переживають спад. Однак JPMorgan не вважає це свідченням переходу інвесторів від традиційних активів до криптовалюти.

"Спекулятивні інституційні інвестори, такі як хедж-фонди і CTA, ймовірно, також підживлюють ралі, купуючи ф'ючерси на золото і біткоїн з лютого, можливо, навіть більшою мірою, ніж роздрібні учасники ринку" , - зазначають аналітики.

Ф'ючерсні індикатори JPMorgan показують різке збільшення позицій із лютого: біткоїн зафіксував приплив $7 млрд, а золото - $30 млрд.

Аналітики наголошують, що відтік із золотих ETF не є новим явищем і не пов'язаний із запуском біткоін-фондів. Ця тенденція спостерігається протягом останніх чотирьох років після пандемії коронавірусу.

"Відтік не відображає неприязнь до золота з боку приватних інвесторів, а скоріше є переходом від ETF на золото до фізичних зливків та монет", - стверджують у JPMorgan.

Що стосується біткоін-ETF, дослідники звернули увагу на ротаційне перенесення капіталу з криптобірж на традиційні торгові платформи. З січня сукупний відтік біткоїну з CEX становив близько $7 млрд.

«Іншими словами, ймовірніше, що чистий приплив роздрібних інвесторів у нещодавно створені ETF буде ближчим до $2 млрд, а не до $9 млрд» , - йдеться у звіті.

JPMorgan також критикує MicroStrategy за купівлю біткоїнів з використанням позикових коштів. На думку аналітиків, це додає важелів впливу та піни до поточного ралі криптовалют та підвищує ризик більш серйозного скорочення частки позикових коштів у разі потенційного спаду в майбутньому.

"Покупки MicroStrategy біткоїну, фінансовані за рахунок боргу, додають важелів впливу і піни до поточного ралі криптовалют і підвищують ризик більш серйозного скорочення частки позикових коштів у разі потенційного спаду в майбутньому" , - підсумували JPMorgan.