جي بي مورغان: ارتفاع البيتكوين يغذيه المضاربون، وليس التحول من الذهب

يرى محللو بنك JPMorgan، في تقرير نشرته The Block ، أن الارتفاع الأخير في عملة البيتكوين لا يرجع إلى التحول من الذهب، بل إلى استثمارات المضاربة.

يقوم المستثمرون الأفراد والمؤسسات المضاربة بشراء العقود الآجلة للذهب والبيتكوين في نفس الوقت، وهو ما يقول الخبراء إنه المحرك الرئيسي للارتفاع.

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية تدفقات كبيرة منذ أوائل يناير، في حين شهدت صناديق الاستثمار المتداولة للذهب انخفاضًا. ومع ذلك، لا يعتبر JPMorgan هذا دليلاً على تحول المستثمرين من الأصول التقليدية إلى العملات المشفرة.

وأشار المحللون إلى أن "المستثمرين المؤسسيين المضاربين مثل صناديق التحوط وCTAs من المحتمل أيضًا أن يغذوا الارتفاع عن طريق شراء العقود الآجلة للذهب والبيتكوين منذ فبراير، وربما أكثر من المشاركين في سوق التجزئة" .

تظهر مؤشرات جي بي مورغان للعقود الآجلة زيادة حادة في المراكز منذ فبراير، حيث سجلت بيتكوين تدفقات واردة بقيمة 7 مليارات دولار والذهب 30 مليار دولار.

يؤكد المحللون على أن التدفق الخارجي من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب ليس ظاهرة جديدة ولا يرتبط بإطلاق صناديق البيتكوين. وقد لوحظ هذا الاتجاه على مدى السنوات الأربع الماضية منذ تفشي جائحة الفيروس التاجي.

وقال بنك جيه بي مورجان : "إن التدفق الخارجي لا يعكس كراهية المستثمرين الأفراد للذهب، بل يعكس تحولًا من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب إلى السبائك والعملات المعدنية" .

فيما يتعلق بصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، لاحظ الباحثون نقلًا تناوبيًا لرأس المال من بورصات العملات المشفرة إلى منصات التداول التقليدية. منذ يناير، بلغ التدفق التراكمي للبيتكوين من CEX حوالي 7 مليارات دولار.

وقال التقرير : "بعبارة أخرى، من المرجح أن يكون صافي تدفقات مستثمري التجزئة إلى صناديق الاستثمار المتداولة المنشأة حديثًا أقرب إلى 2 مليار دولار بدلاً من 9 مليارات دولار" .

ينتقد JPMorgan أيضًا شركة MicroStrategy لشراء Bitcoin باستخدام الأموال المقترضة. يقول المحللون إن هذا يضيف النفوذ والزبد إلى ارتفاع العملة المشفرة الحالي ويزيد من خطر تقليص المديونية بشكل أعمق في حالة حدوث تراجع محتمل في المستقبل.

وخلص جيه بي مورجان إلى أن "مشتريات البيتكوين الممولة بالديون من MicroStrategy تضيف النفوذ والزبد إلى ارتفاع العملة المشفرة الحالي وتزيد من خطر تقليص المديونية بشكل أعمق في حالة حدوث تراجع محتمل في المستقبل" .