JPMorgan: Die Bitcoin-Rallye wird von Spekulanten angeheizt, kein Übergang vom Gold

JPMorgan-Analysten argumentieren in einem von The Block veröffentlichten Bericht, dass der jüngste Anstieg von Bitcoin nicht auf einen Übergang von Gold, sondern auf spekulative Investitionen zurückzuführen sei.

Privatanleger und spekulative institutionelle Anleger kaufen gleichzeitig Gold- und Bitcoin-Futures, was laut Experten der Hauptgrund für die Rallye ist.

Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten seit Anfang Januar erhebliche Zuflüsse, während Gold-ETFs einen Rückgang verzeichneten. Allerdings betrachtet JPMorgan dies nicht als Beweis dafür, dass Anleger von traditionellen Vermögenswerten auf Kryptowährungen umsteigen.

„Spekulative institutionelle Anleger wie Hedgefonds und CTAs dürften die Rallye ebenfalls ankurbeln, indem sie seit Februar Gold- und Bitcoin-Futures kaufen, vielleicht sogar mehr als private Marktteilnehmer“, stellten die Analysten fest.

JPMorgan-Futures-Indikatoren zeigen einen starken Anstieg der Positionen seit Februar, wobei Bitcoin Zuflüsse in Höhe von 7 Milliarden US-Dollar und Gold in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar verzeichnete.

Analysten betonen, dass der Abfluss aus Gold-ETFs kein neues Phänomen ist und nicht mit der Einführung von Bitcoin-Fonds zusammenhängt. Dieser Trend ist seit der Coronavirus-Pandemie in den letzten vier Jahren zu beobachten.

„Der Abfluss spiegelt nicht die Abneigung von Privatanlegern gegenüber Gold wider, sondern vielmehr eine Verlagerung von Gold-ETFs hin zu physischen Barren und Münzen“, sagte JPMorgan.

Bei Bitcoin-ETFs haben Forscher einen rotierenden Kapitaltransfer von Krypto-Börsen auf traditionelle Handelsplattformen festgestellt. Seit Januar belief sich der kumulierte Bitcoin-Abfluss von CEX auf etwa 7 Milliarden US-Dollar.

„Mit anderen Worten: Es ist wahrscheinlicher, dass die Nettozuflüsse von Privatanlegern in neu geschaffene ETFs eher bei 2 Milliarden US-Dollar als bei 9 Milliarden US-Dollar liegen werden“, heißt es in dem Bericht.

JPMorgan kritisiert MicroStrategy auch dafür, Bitcoin mit geliehenen Mitteln zu kaufen. Analysten sagen, dass dies den aktuellen Kryptowährungs-Rallye zusätzliche Hebelwirkung verleiht und das Risiko einer stärkeren Entschuldung im Falle eines möglichen Abschwungs in der Zukunft erhöht.

„Die schuldenfinanzierten Bitcoin-Käufe von MicroStrategy erhöhen die Hebelwirkung und den Aufschwung der aktuellen Kryptowährungsrallye und erhöhen das Risiko eines stärkeren Schuldenabbaus im Falle eines möglichen zukünftigen Abschwungs“, schlussfolgerte JPMorgan.